Previsión social: más opciones de inversión y creación de un nuevo subfondo

Una de estas propuestas es ampliar las oportunidades de inversión de las AFAP. Cuando se creó el régimen actual, los legisladores pusieron restricciones a las inversiones que estas podían hacer, con el fin de limitar los riesgos a asumir. Sin embargo, hay una fina línea entre poner restricciones y hacerlas excesivas.

Uruguay es un país relativamente pequeño, con un mercado de capitales limitado, con pocas opciones de inversión. Así las cosas, las inversiones están más concentradas en unos pocos activos locales, por lo que se deja de ganar, ya que hay un costo en términos de rentabilidad, y se asumen mayores riesgos por menor diversificación.

Además, hay grandes inversores institucionales, que manejan mucho dinero (las AFAP administran activos por más de 30% del producto). A medida que haya más dinero bajo administración, este problema se hará más agudo, porque habrá mucho dinero y pocas oportunidades de inversión.

Hay una falsa dicotomía que dice que las AFAP deben invertir solo en Uruguay. Las AFAP tienen la mayoría de sus inversiones en Uruguay. Entre ellas, miles de millones de dólares en campos, parques eólicos, financiamiento de infraestructura. Y si no invierten más es porque no encuentran más alternativas rentables. Con esta propuesta, lo que se busca es dar mayores opciones, aprovechar los beneficios de oportunidades en otras partes del mundo, en favor de los afiliados.

Otra de las propuestas que se analizan es crear un nuevo subfondo. Actualmente existen dos: uno, para todos los que tienen hasta 55 años y otro para los que están próximos a jubilarse.

Esto es porque alguien joven tiene un horizonte bien diferente que quien tiene 55. Cuenta con más tiempo, y eso le permite invertir en activos más volátiles, con mayor retorno esperado. 

Con un horizonte temporal largo es posible hacer inversiones con mayor riesgo y mayor retorno esperado. Es por eso que se recomienda la creación de un tercer subfondo para las personas más jóvenes. 

Estas propuestas están a estudio y deben ser analizadas por expertos y refrendadas por los legisladores. Más allá de eso, estas recomendaciones no son improvisadas y están sustentadas en la evidencia internacional por especialistas en finanzas.

Vea el informe completo de Bárbara Mainzer.